Deuda Pública. Una reciente columna de Paul Krugman (nacido en 1953), Premio Nobel de Economía de 2008, en el suplemento Negocios de los domingos de El País, junto a otras publicaciones, nos han hecho volver al tema de la Teoría Monetaria Moderna (TMM). Dejamos de momento pendiente la continuación de la serie de posts dedicada a “Economía y bien común para el futuro”.
Esta nueva referencia al tema de la TMM requiere varias entradas, sobre todo si no queremos que la longitud de cada una sea excesiva. Serán del orden de cuatro o cinco, todas ellas formando una unidad temática. Dicha unidad no es otra que la de analizar la TMM de la mano de los autores que la han creado y la defienden, así como, sorprendernos de la crítica a la teoría económica establecida que dicha nueva teoría supone.
(Imagen de arriba, parque Nacional De Berchtesgaden, Alemania)
¿Hacia una nueva teoría económica?
Sobre la deuda pública se han escrito miles de artículos y bastantes libros en los últimos años. Alrededor de ella ha surgido, o se ha actualizado, incluso, la Teoría Monetaria Moderna (TMM). Y digo esto porque el origen de esta materia se sitúa en el siglo XIX y principios del XX y se suele citar al economista alemán, Georg Friedrich Knapp (1842 – 1926)[1], como fundador de la misma y del Cartalismo o Chartalismo, y también, y en gran manera, al economista y diplomático británico, Alfred Mitchell-Innes (1864-1950)[2]. Los dos son responsables de los principios en los que esta teoría se apoya.
La deuda pública y sus elevados niveles desde hace años en un buen número de países es una de sus áreas de análisis, aunque no la única. Se ocupan también de los impuestos, de la Seguridad Social, del déficit comercial, de las inversiones y del ahorro y, por supuesto, del pleno empleo y de la utilización de todas las capacidades productivas de un país. Es decir, de casi todas las áreas de la teoría económica en general. Siempre, además, criticando y corrigiendo no solo lo que dice el neoliberalismo sino lo que predica la economía neoclásica y, realmente, argumentando contra todos los conocimientos económicos establecidos. Es casi una nueva teoría económica la que promulgan.
Hace entre cinco y quince años fue bastante popular en España y desde luego a nivel internacional. En nuestro país se publicó en 1917 el conocido libro de Juan Ramón Rallo, Contra la Teoría Monetaria Moderna: Por qué imprimir dinero sí genera inflación y por qué la deuda pública sí la pagan los ciudadanos[3]. Hay, además, un libro anterior de este autor del mismo título, pero con otro subtítulo: Contra la Modern Monetary Theory. Los siete fraudes inflacionistas de Warren Mosler (Unión Editorial).
Más recientemente, en 2023, se ha publicado una especie de respuesta por parte de Alfonso Rojas Quintana con el título, A favor de la Teoría Monetaria Moderna. ¿Entendemos realmente la inflación?[4]
En youtube se pueden encontrar vídeos diversos, la mayoría de hace varios años.[5]
Una nueva mirada a la Teoría Monetaria Moderna (TMM)
Más atrás en el tiempo, en 2010, el gurú americano de la bolsa, Warren Mosler (nacido en 1949), publicó una especie de panfleto con el título, The 7 Deadly Innocent Frauds of Economic Policy, con edición en español de 2016 de una editorial pequeña con sede en Berlín pero que produce libros en nuestro idioma. Se trata de Lola Books GbR con la que el autor de este blog, dicho sea de paso, ha tenido relaciones profesionales[6].
En 2019, por otra parte, el que esto escribe dedicó varios posts a la Teoría Monetaria Moderna, los cuales pueden verse en los links: A. C. B.
Los motivos por los que ahora volvemos a esta materia son tres: uno, la columna de Paul Krugman (nacido en 1953), del suplemento Negocios de El País de los domingos del día 9 del mes de julio del presente año (2024) titulada, “No hay que obsesionarse con la deuda pública”; otra, la reciente publicación en español del libro de Edmund Phelps (nacido en 1933), premio Nobel de Economía de 2006, Mis viajes alrededor de la teoría económica[7]; y una tercera, el acceso al reciente libro en inglés de William Mitchell (nacido en 1952) y Warren Mosler (nacido en 1949), también publicado por Lola Books, Modern Monetary Theory. Bill and Warren’s Excellent Adventure.
Krugman empieza diciendo en su columna que escribe poco sobre la deuda pública de los Estados Unidos porque no le preocupa nada su tamaño y su impacto sobre la economía. Es así, porque, aunque su volumen actual es de 34 billones de dólares, lo cual supone un porcentaje del PIB del orden del 121 %, ocupando el puesto décimo segundo de los países más endeudados del mundo, no hay ningún problema de que no se pueda hacer frente a ella. Por un lado, el país tiene muy bajos impuestos y de acuerdo con estudios que menciona solo habría que aumentar dichos impuestos o recortar los gastos del orden de un 2,1 % del PIB para estabilizar la deuda durante los próximos 30 años.
Se refiere también al hecho de que la deuda pública en el caso concreto de los Estados Unidos, no hay que pagarla, y da ejemplos históricos de que ha sido así. A pesar de ser asuntos tratados por la TMM, no hace referencia alguna a ella, ya que, aunque, progresista, neokeynesiano y partidario del gasto público para impulsar la producción y crear empleo, no llega a los extremos de los partidarios de dicha teoría y, de hecho, no parece prestarle demasiada atención.
Edmund S. Phelps y Warren Mosler
El libro de Phelps, que se acerca a unas memorias, especialmente en lo que tiene que ver con la relación de este premio Nobel de Economía de 2006, que ya tiene 91 años, con la Teoría Económica, es una obra destacada. Muy en línea con su monumental, Structural Slumps. The Modern Equilibrium Theory of Unemployment, Interest an Assets, de 1994. Aprovechando por mi parte para declarar mi devoción por este autor.
Es mucho más seguidor de la economía neoclásica y en todo caso de la síntesis neokeynesiana y su trabajo se ha centrado en el pensamiento macroeconómico tradicional, considerando el déficit fiscal y la deuda pública como aspectos importantes a controlar para evitar problemas como la inflación y las tasas de interés altas. Es el introductor (o uno de ellos) del NAIRU (Non-Accelerating Inflation Rate of Unemployment), o tasa de desempleo natural, uno de los objetos mas claros de la ira y las diatribas de los partidarios de la TMM.
Al igual que Krugman y muchos otros grandes economistas, profesores e investigadores, no parece tener interés alguno por la TMM, la cual, en el caso de que la conozca, debe considerar como un invento o especulación de economistas poco serios.
El tercer elemento en esta reflexión, el libro de Mitchell y Mosler, viene a cerrar el círculo de nuestra atención actual al tema. Warren Mosler, al que ya hemos mencionado, es un economista, diríamos que, a trompicones, pero un hombre inteligente, imaginativo y activo que ha llevado a cabo multitud de proyectos, la mayoría en el terreno de la bolsa y en lo que podríamos llamar economía financiera.
El profesor de Economía de la Universidad de Texas en Austin, James K. Galbraith (nacido en 1952), hijo menor de John Kenneth y autor al que hemos leído mucho, especialmente en sus textos sobre desigualdad, en el prólogo a la edición en inglés del libro de Mosler, Los siete fraudes inocentes capitales de la política económica, dice de él lo siguiente: “Warren Mosler es una rara avis: un economista autodidacta que no es un excéntrico, un inversor de éxito que no es un fanfarrón, un hombre de negocios con talento para la enseñanza, un banquero con un compromiso real con el bien público”.
[1] Ver: Georg Friedrich Knapp (895), The State Theory of Money, Mac-Millan & Company Limited.
[2] Autor de dos trabajos muy importantes: Alfred Mitchell-Innes (1913), What is Money?, The Banking Law Journal y (1914) The Credit Theory of Money. The Banking Law Journal.
[3] Juan Ramón Rallo, Contra la Teoría Monetaria Moderna: Por qué imprimir dinero sí genera inflación y por qué la deuda pública sí la pagan los ciudadanos, Deusto, 1917
[4] Alfonso Rojas Quintana, A favor de la Teoría Monetaria Moderna. ¿Entendemos realmente la inflación?, Ecobook, 2023
[5] https://www.youtube.com/watch?v=ZLLG6D_PV6k, https://www.youtube.com/watch?v=hB9lS2GVm-o , https://www.youtube.com/watch?v=4x5d8bk0vF4
[6] Warren Mosler, Los site fraudes inocentes capitales de la política económica, Lola Books, GbR, Berlín, 2016
[7] Edmund Phelps, Mis viajes alrededor de la teoría económica, DEUSTO, 2024
Repetición de palabra clave: Deuda Pública, Deuda Pública, Deuda Pública, Deuda Pública, Deuda Pública, Deuda Pública, Deuda Pública, Deuda Pública, Deuda Pública
(Continua directamente en el siguiente post)
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